聯邦公開市場委員會會議紀要，2024 年 12 月 17 日至 18 日
Released on Jan 8, 2025
聯準會重申其對 最大就業 和 價格穩定 的承諾，強調在經濟和通膨進一步改善的同時，貨幣政策調整將保持漸進且靈活的態勢。目前通膨雖有所緩和，仍然不平衡。聯準會將繼續依賴數據驅動的決策來管理經濟風險，以下是摘要整理：
1. 主要經濟發展
經濟增長:
2024 年第四季度，美國實際 GDP 繼續穩健增長，受到強勁的私人消費和投資支撐。
消費支出表現強勁，得益於實際工資增長、穩健的勞動力市場以及家庭淨資產上升。
通膨:
10 月，PCE（個人消費支出）總體通膨率為 2.3%，低於去年同期的 3.0%；核心 PCE 通膨率為 2.8%，顯示出一定進展，但仍高於聯準會的 2% 目標。
預計 2025 年通膨將穩定在 2.5% 左右，並於 2027 年逐漸下降至 2%。
勞動力市場:
失業率小幅上升至 4.2%，但仍處於歷史低位。
工資增長率為 4%，略高於與 2% 通膨目標一致的水平。
2. 金融市場
利率:
公債收益率在季度初略有上升，但之後趨於穩定，主要受實質收益率增長推動。
市場對聯邦基金利率未來走向的預期顯示，2025 年政策寬鬆步伐將減緩，中位數預計全年降息 75 個基點。
市場情緒:
股票市場情緒樂觀，尤其是周期性行業，反映出投資者對企業利潤的強勁預期。
美元對大多數外國貨幣升值，原因是美國利率預期高於其他先進經濟體。
3. 貨幣政策決定
降息: 聯準會將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點，至 4.25%–4.50%，以支持經濟增長並推動通膨進一步下降。大多數與會者認為這一舉措適當，但強調未來應放緩降息步伐。
縮表: 聯準會將繼續減少國債及抵押貸款支持證券（MBS）的持有規模，分別設每月上限 250 億美元 和 350 億美元。
4. 風險與展望
通膨風險: 通膨風險仍偏向上行，原因包括價格上漲快於預期以及貿易政策變化的潛在影響。與會者認為通膨壓力可能具有更大的持久性。
勞動力市場風險: 就業風險被認為基本平衡，但就業增長放緩可能進一步導致勞動力市場走弱。
經濟不確定性: 與會者指出貿易、移民和財政政策的不確定性對通膨和經濟增長的影響仍很大。
5. 政策路徑
寬鬆變慢: 聯準會表示將放緩未來降息步伐，強調應根據數據審慎決策，避免政策失誤。
靈活性: 如果通膨持續高企，聯準會可能會暫停或減緩降息；如果勞動力市場疲弱或通膨快速下降，寬鬆步伐可能加快。
6. 調整
ON RRP 利率調整: 將隔夜逆回購協議（ON RRP）利率調整至聯邦基金利率目標區間底部（4.25%），以確保市場平穩運作。
回購操作: 增加年末的常設回購操作（SRF）拍賣，以應對可能的資金壓力。
資料來源: https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/files/fomcminutes20241218.pdf
https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomcpresconf20241218.htm