Alphabet #GOOGL #GOOG 2025 年第二季財報深度分析

AI 驅動全方位成長，雲端業務強勁獲利，但資本支出激增

Alphabet 在 2025 年第二季度的財報表現令人矚目，多項核心財務指標均超出市場預期，清晰地展示了人工智慧 (AI) 投資如何全面驅動其業務增長。特別是 Google 雲端業務的強勁盈利能力和搜尋業務的穩健表現，為公司的強勁發展勢頭提供了有力支撐。然而，與此同時，大幅增加的資本支出也成為財報中一個值得深入探討的焦點。

整體財務表現：超越預期，但資本支出激增引關注

Alphabet 在 2025 年第二季交出了一份令人印象深刻的成績單，幾乎所有關鍵財務指標都超出市場預期，反映出其核心業務的強勁動能。

• 每股盈餘（EPS）： 達到 2.31 美元，顯著優於市場預期的 2.18 美元，同比大幅增長 22%。

  這表明 Alphabet 在營收增長的同時，有效控制了成本並提升了獲利能力，將營收轉化為更強勁的股東回報。

• 總營收： 達到 964.3 億美元，超越市場預期的 939.7 億美元，同比增長 14%。

  這一強勁的營收增長，在如此龐大的體量下尤為難得，顯示其多元化業務的持續擴張。

• 扣除 TAC (流量獲取成本) 後營收： 達到 817.2 億美元，優於預期的 796 億美元，同比增長 15%。

  這項指標更能反映公司核心業務的實際收入能力，其增長速度甚至快於總營收，進一步證明了業務的強勁。

• 淨利： 達到 312.7 億美元，優於預期的 310.7 億美元，同比增長 14%。

  淨利的增長與營收增長保持同步，顯示其整體業務獲利能力的健康狀態。

• 營業利益率： 為 32%，略低於市場預期的 33%。

  儘管仍處於高位，但這輕微的下滑可能與公司對 AI 和基礎設施的龐大投資有關，暗示在追求成長的同時，短期的利潤率可能面臨一定壓力。

• 資本支出： 達到驚人的 224.5 億美元，大幅高於預期的 182.4 億美元，同比激增 70%。

  這項數據是本次財報中最大的「紅字」之一，也可能是一個雙面刃。它反映了 Alphabet 為支持 AI 發展、雲端擴張以及數據中心建設而進行的大規模投資，這些投資對未來成長至關重要，但也將短期內大幅侵蝕自由現金流，並對財務回報週期構成考驗。

整體來看，Alphabet 的 Q2 財報是強勁的，但在資本支出上的激進策略，無疑是市場將持續關注的焦點。