美國銀行 #BAC 2025 年第二季財報分析報告
核心財報亮點
營收：265 億美元（略低於預期 266 億）🟡；年增 4%
每股盈餘（EPS）：0.89 美元（優於預期 0.85 美元）🟢；年增 7%
淨利息收入：146.7 億美元（優於預期 145.9 億）🟢；年增 7%
業績指引：下半年預計實現營運槓桿，重申 Q4 淨利息收入預期為 155–157 億美元。
各業務部門亮點
消費者銀行業務
營收：108 億美元；年增 6%
淨收入：30 億美元
平均貸款：3,190 億美元；年增 2%
信用卡/金融卡消費：2,440 億美元；年增 4%
消費者投資資產：5,400 億美元；年增 13%
全球財富與投資管理（GWIM）
營收：59.4 億美元（略低於預期 59.6 億）🟡；年增 7%
淨收入：10 億美元
資產管理費：36 億美元；年增 9%
客戶餘額：4.4 兆美元；年增 10%
AUM：2.0 兆美元；年增 13%
全球銀行業務
營收：56.9 億美元；年減 -6%
淨收入：17 億美元
投資銀行費用：14.3 億美元（優於預期 12.7 億）🟢
平均存款：6,030 億美元；年增 15%
全球市場
總營收：60 億美元；年增 10%
交易收入（不含 DVA）：53.8 億美元（優於預期 49.4 億）🟢；年增 15%
FICC：32.5 億美元（優於預期 29.6 億）🟢；年增 19%
股票：21.3 億美元（優於預期 20.6 億）🟢；年增 10%
淨收入：15 億美元
整體解讀：消費者與市場業務表現強勁，全球銀行業務略顯疲弱，但投銀收入優於預期，顯示資本市場活動回溫。
財務穩健與回饋股東
每股帳面價值：$37.13；年增 8%
每股有形帳面價值：$27.71；年增 9%
CET1 資本比率：11.5%（略低於預期 11.7%）🔴
總存款：2.01 兆美元（預期 1.99 兆）🟡
總貸款：1.15 兆美元（預期 1.12 兆）🟡
向股東返還資本：73 億美元（其中 53 億為回購）
短期壓力：非利息支出年增 5%，信貸損失準備金大幅上升至 15.9 億美元，需留意資產品質變化。
估值模型分析
1. P/E 模型
2025 年預估 EPS：$3.50–$3.60
歷史平均本益比：10–11 倍
合理股價區間：$35–$40
2. P/B 模型
每股帳面價值：$37.13；有形帳面價值：$27.71
假設合理 P/TBV 倍數為 1.5x
對應合理股價：$41–$43
結論：目前股價約 $45，略高於估值中樞，但考量資產質量與回購動能，仍具中期支撐。
投資風險與建議
投資建議
消費者與市場業務穩健，資產管理持續擴張
建議逢回至 $42–$43 區間分批佈局，長期目標區間 $48–$50
風險提醒
信貸損失準備金上升，需關注潛在資產品質惡化
CET1 比率略低於預期，可能限制資本配置彈性
非利息支出上升壓縮利潤空間
執行長評論
“我們又交出了一份穩健的季度業績，每股收益較去年同期增長 7%。”
“消費者保持韌性，支出穩健，資產品質良好。”
“我們的市場業務發展勢頭良好。”
“今年迄今，向股東返還的資本較去年同期增長 40%。”
