CAVA Group (#CAVA)

從精品快餐品牌到全國級健康飲食平台的轉型

CAVA 正逐步由地中海風格的快餐品牌擴張為全美具代表性的「新健康餐飲」領導者。隨著 Z 世代與千禧世代持續追求健康、方便與品牌理念一致的飲食選擇，CAVA 順勢搶占「Better-for-you Fast Casual」市場，長期具備高成長性與品牌溢價能力。

CAVA 擁有強勁擴張能力、數位渠道優勢，及穩健的同店銷售增長。

財報與營運亮點

• Q1 2025 收入：$331.83M，年增 28.2%

• FY2024 總收入：$954.3M，年增 33.1%

• FY2024 同店銷售增長：+13.4%

• Q1 2025 EPS（調整後）：$0.22，擊敗預期

• CAVA 展現強勁營運槓桿與費用控制能力，毛利擴張驅動淨利表現優於市場預期。

展店與擴張策略

• Q1 新開店 15 家，總數達 382 家

• 2025 年預計開店 64–68 家

• 長期目標：2032 年達 1,000 間店

• CAVA 採取可控擴張節奏，逐步推升市場滲透率，並避免過度擴張造成邊際報酬遞減。

估值模型分析

1. EV/EBITDA 估值法

• 假設 2025 EBITDA 估值為 $130–140M（基於歷史利潤率與營收指引）

• 合理倍數範圍：25–30x（高成長餐飲企業區間）

• 合理企業價值：$3.25–4.2B

扣除約 $300M 現金與零淨負債，股東權益對應估算股價約為 $42–55。

2. P/S 法

• 2025E 收入預估：$1.25B

• 合理 P/S 倍數：3.5–4x（快餐平均+品牌溢價）

• 市值區間：$4.4–5B → 對應股價區間約 $44–50

CAVA 是一間具備品牌黏著力、高複製性與營運效率提升潛力的高成長快餐企業。

• 成長型偏好高增長與擴張的投資者，可考慮分批建倉，目標在 $80–90（估值合理區間）

• 價值型建議等待回調至估值接近 $40–50 的合理範圍，或當 FCF/EBITDA 明顯改善時介入