Coherent Corp. #COHR 2026 財年第三季度財報、法說會分析。

AI 光通訊的結構性贏家與一張誠實的現金流量表

• 營收年增 21%(剔除已出售業務的 pro forma 口徑年增 27%)

• 非 GAAP 毛利率年增 105 個基點至 39.6%

• 非 GAAP 營業利益率年增 163 個基點至 20.3%

• 非 GAAP 每股盈餘由 $0.91 跳升至 $1.41(年增 55%)。

盈利成長持續快於營收成長，管理層把第四季指引中值再往上墊給出「FY27 成長率將高於 FY26、能見度延伸到 2028、LTA 延伸至本十年末」這類跨年度展望語言。

令人覺得有趣在資產負債表與現金流量表。

前九個月的營運現金流只有 $10.1M，對照去年同期的 $503.3M，等於蒸發 98%；淨利反而從 $128.2M 暴增到 $550.7M。一邊是帳面獲利翻數倍，一邊是營運現金歸零，但他不一定是壞事(在產能受限、需求爆量的擴張期，提前堆庫存與建產…