#CRCL | Circle Internet 2025第三季財報亮點

從「穩定幣發行商」到「全球經濟操作系統」

USDC 規模效應啟動，穩定幣正式進入「基礎設施時代」

如果說 2024–2025 年的穩定幣市場，還停留在誰的利息多、誰賺得快的階段，那麼 Circle Internet Group 這份財報，正式宣告遊戲規則改變了。Circle 已經成功跨越「靠利息吃飯」的單一模式，進入一個由指數級放大潛力的新階段。

核心投資論點

1. USDC 的規模引力（Gravity）開始顯現

   1. 流通量 年增 +108% 至 737 億美元

   2. 市場份額提升至 29%

   3. 在全球監管趨嚴背景下，機構資金正系統性撤離離岸穩定幣，轉向 USDC

   4. USDC 正在成為「事實上的數位美元標準」

2. Arc 與 CPN：Circle 正從「印鈔者」升級為「鐵路擁有者」

   1. Arc 公測網啟動

   2. Circle Payments Network（CPN）進入實際商業落地階段

   3. 一旦交易「…