七月半導體重估 × 韓國去槓桿 × 光通訊去泡沫
散戶完整作戰手冊
這一波七月修正，我必須再次提醒這不是 AI 基本面崩掉，而是市場從 高預期、高擁擠、高槓桿，切換到 估值重估、倉位去風險的連鎖去槓桿。整個修正背後，可以拆成三股力量。
半導體漲太多了
四到六月 AI 概念股一路狂飆，資金高度集中，費城半導體指數（SOX）在六月底創下歷史新高後，短短幾週回落約兩成，正式跌入技術性熊市。這比較像估值與擁擠部位的重置，並不是需求突然消失。
韓國率先開始去槓桿
AI 記憶體熱潮，加上單一股票槓桿 ETF、散戶融資與外資集中持股，把韓國市場推向極端。當監管收緊、升息預期升溫，韓國自然成為全球 AI 供應鏈最早開始去風險的市場，也把賣壓一路傳回美國。
宏觀沒有變壞，但也不夠好
六月 CPI 持續降溫、零售銷售仍有韌性，美國經濟沒有衰退；但殖利率維持高檔、油價重新走強、地緣政治升溫，加上市場開…
