川普總統簽屬行政命令，動用《國防生產法》

聰明錢已經在布局真正的「賣鏟人」

Source: Baha Breaking News

2026 年 4 月20 日，美國總統川普引用國家安全及經濟風險因素，動用緊急權力採取行動，旨在全面擴大國內各能源領域的產能。

動用《國防生產法》（Defense Production Act, DPA），全面介入並強制擴張美國四大能源基礎設施板塊：石油（Petroleum）、液化天然氣（LNG）、煤炭（Coal）與電網基建（Power grid infrastructure），具體範圍包括生產、煉製、輸送、儲存以及各類大型能源項目，允許聯邦政府提供資金支持、採購承諾以及加速開發審批等協助，以實現產能的提升。

此舉是對川普先前於2025年1月20日宣布「國家能源緊急狀態」的進一步落實；當時他曾高呼「鑽吧，寶貝，盡情地鑽吧」（Drill, baby, drill），以此推動本屆政府致力於提高能源產量、降低成本，並減少對外部能源供應的依賴。

什麼是《國防生產法》（Defense Production Act, DPA）

1950年的《國防生產法》（DPA）是美國法律，賦予總統權力，使其能夠優先安排私人企業承接國防合同，並加速關鍵物資的生產。該法案最初於韓戰期間獲得通過，旨在確保美國的工業基礎能滿足國家安全及緊急情況下的需求。

《國防生產法》的關鍵要點：

• 宗旨：DPA旨在鞏固國內工業基礎，確保其能提供國家防衛所需的物資與服務，涵蓋應對軍事衝突、天災及恐怖攻擊等各類情況。

• 第一篇（優先權與分配）：授權總統強制企業優先承接並履行政府關於關鍵物資的合約（例如，疫情期間的個人防護裝備、國防技術裝備等）。

• 第三篇（生產能力擴充）：允許政府透過提供貸款、撥款或簽署採購協議等方式，推動國內關鍵物資生產能力的擴充。

• 有效期限：該法案最初於1950年頒布，此後由國會定期予以重新授權；根據目前的安排，該法案將於2025年9月到期。

• 現代應用：儘管該法案最初源於軍事需求，但如今已被應用於民用領域，例如在新冠疫情期間用於採購呼吸機和口罩，以及用於推動清潔能源技術的發展。

該法案自1950年最初頒布以來已歷經演變：其中部分條款（例如物價與薪資管制條款）已失效，而另一些條款（例如限制外國企業收購國內資產的權力）則依然有效。

為什麼政府要現在出手？

為什麼是在這個時間點動用《國防生產法》？

1. 通膨反撲與地緣政治的雙重絞殺： 中東戰局的膠著與潛在的航道封鎖風險，讓全球能源供應鏈處於極度緊繃的狀態。高油價是通膨的萬惡之源，而通膨是執政者最大的政治危機，為了防範高油價導致的滯脹風險。

2. AI 算力爆發與電網崩潰的臨界點： NVIDIA 的 GPU 叢集與微軟、CoreWeave 的資料中心正在瘋狂擴張。但美國老舊的電網根本承受不住這種 GW（吉瓦）級別的吃電巨獸。如果電網跟不上，美國的 AI 霸權就會被「缺電」給活活掐死。

所以川普的這份行政命令，表面上是為了解決民生能源價格，骨子裡其實是想「拯救 AI 基礎設施」與「重塑全球能源霸權」的焦慮。

誰是這場國家級紅利的真正贏家？

資金的流入絕對不會是平均分配的。大叔把真正的「賣鏟人」抓出來。

電網基建（Power Grid）—AI 算力與能源國防的終極交集

• 要蓋 LNG 接收站、重啟油井、支撐 AI 資料中心，全部都需要高壓輸電線、變壓器與變電站設備。目前美國的變壓器嚴重依賴進口，交期（Lead time）長達 2 到 3 年。《國防生產法》的介入，聯邦政府將直接對國內電網設備商提供補貼、低利貸款，甚至「保證收購」。

• #ETN、#GEV and #HUBB： 變壓器與電力控制系統。他們不會面臨原物料價格波動的風險，因為他們可以直接把成本轉嫁給獲得政府補貼的公用事業客戶。

• Quanta Services #PWR： 擁有全美最龐大的高壓電網施工團隊（Linemen）。就算政府給了錢買設備，你還是需要人來安裝。在嚴重缺工的時代，掌握勞動力的 $PWR 擁有絕對的定價權。

LNG 基礎設施—鎖定歐洲與亞洲的戰略能源武器

川普將 LNG 視為美國平衡貿易逆差與箝制歐洲/亞洲盟友的戰略武器。

• 過去幾年，美國能源部（DOE）暫停了多項新 LNG 出口設施的審批。現在 DPA 一開，這些審批將被強制綠燈通過。真正賺錢的不是去市場上炒作天然氣期貨（NG），而是那些「收過路費」的基礎設施巨頭。

• Cheniere Energy #LNG： 美國最大的 LNG 出口商。他們的商業模式是照付不議合約。不管全球天然氣價格怎麼跌，只要歐洲和亞洲的客戶簽了 20 年的長約，Cheniere 就能穩穩收取產能處理費。DPA 將幫助他們用極低的融資成本，快速擴建 Corpus Christi 等終端設施。

油田服務商

既然政府要強推石油生產，誰最受惠？

• 不是那些去挖油的探勘生產商（E&P），而是賣鑽頭、提供水力壓裂技術的油田服務公司。E&P 公司要承擔油價下跌的風險，但油田服務商只要有鑽井活動（Rig Count）增加，就能按件計酬。

• Schlumberger #SLB 與 Baker Hughes #BKR： 當聯邦土地重新大規模開放鑽探，這些掌握深海與頁岩油開採核心技術的巨頭，將迎來訂單的井噴。

任何風險？

風險：煤炭板塊的「死貓反彈」

行政命令中點名「煤炭（Coal）」。明天開盤，Peabody BTU 0.00%↑ 或 CONSOL Energy $CEIX 這些煤炭股可能會漲。

大叔絕對不會去追！政府將煤炭納入 DPA，是為了在極端天氣或電網過載時，維持最基本的「基載電力（Baseload Power）」不至於崩潰，這是「急救插管」的行為。從物理學與產業趨勢來看，燃煤電廠的碳排放與維護成本極高，即使有政府短期補貼，也無法逆轉被天然氣與核能淘汰的長期宿命。那些去追高煤炭股的資金，買到的不是長期的 EPS 成長，而是夕陽產業的最後一抹迴光返照。我的個人看法，當這波情緒退潮，這些股票會被機構資金無情拋售。

風險二：供給過剩

《國防生產法》的目的是為了解決高能源價格，而解決高價格的唯一方法，就是「製造產能過剩」。當政府用強大的政策力量逼迫石油公司瘋狂增產時，短線內這些 E&P 公司（如 Occidental $OXY 或 Devon $DVN）的產量會增加。但如果總體經濟（如中國的復甦力道）跟不上，這波由政府人為製造的供給高峰，將會在未來 6 到 12 個月內壓垮原油價格（WTI 可能被砸回 80 美元甚至更低）。當油價暴跌，E&P 公司的毛利率將瞬間崩盤。所以大叔強調，我看好「賣鏟子」的油田服務商（$SLB），絕不會去重押與油價直接掛鉤的探勘生產商。

風險三：供應鏈的極限

政府可以印鈔票補貼，川普可以簽發行政命令，但他們無法憑空變出銅礦與變壓器。DPA 將釋放資金進入基礎建設。但現實是全球的銅礦供給極度吃緊，而美國本土極度缺乏熟練的焊工與高壓電網架設人員。這意味著這些湧入的資金，將在短期內劇烈推升原物料（如銅、鋼材）與勞動力成本。如果一些中小型基礎設施公司的合約沒有「通膨轉嫁條款」，他們將會面臨「營收大爆發，但毛利率被成本反噬到虧損」的窘境。

大叔的策略與籌碼觀察紀律

請把資金鎖定在那些「同時具備 AI 擴張剛需」與「DPA 政策紅利」的板塊（也就是電網設備與電力工程）。這才是擁有「安全邊際」的位置。川普的《國防生產法》讓全球能源市場從「綠色轉型」的年代，切換到「戰時能源擴張」。在這場政府主導，有人會因為站對了基礎設施的風口而資產翻倍，也有人會因為誤踩煤炭與原油過剩的陷阱而血本無歸。

不要被新聞的頭條帶風向，不要對夕陽產業抱有不切實際的幻想。

【大叔美股筆記 投資風險與免責聲明】

本專欄全網內容皆為大叔獨立研究，嚴格拒絕任何形式之商業業配（Paid Partnerships）與公關贊助，以維持品牌哲學與分析之絕對中立。本文內容為作者 30 年產業觀察之主觀分析，絕不構成任何證券之買賣邀約、推薦或投資建議。能源與基礎建設板塊受地緣政治、政府法規與宏觀經濟影響巨大，價格波動劇烈。本文提及之估值模型與風險推演僅供學術探討，投資人應具備獨立思考能力 (DYOR)，在執行任何交易前審慎評估自身風險承受度，並自負盈虧。