InMode Ltd. 分析看法
大叔心愛的以色列公司
大叔會注意到這家公司，主要是因為微創手術再加上微整形手術，這簡直是天造地設的好公司，又加上是以色列公司。女為悅己者容，我負責賺錢養家，妳負責貌美如花。InMode 是一家具備強大盈利能力和創新實力，短期內面臨經濟和政治風險，但他的現金流跟低估值對我有吸引到。
關於 InMode
InMode 成立於 2008 年，InMode Ltd. (納斯達克股票代碼：#INMD) 是全球領先的創新醫療技術提供者。 InMode 開發、製造和銷售利用新型射頻 (RF) 設備的設備，致力於實現新興外科手術並改善現有治療方法。 InMode 利用其醫學上認可的微創射頻技術，為整形外科、婦科、皮膚科、耳鼻喉科和眼科等多個類別提供全面的產品線。
InMode 2024 年第三季財務亮點摘要
收入和收益：
GAAP 營收：1.302 億美元，年增 5.8%（2023 年第三季為 1.231 億美元）。其中包括 2024 年上半年預訂的 3,190 萬美元。
Non-GAAP 收入：1.302 億美元（與 GAAP 相同）。
淨利：
GAAP：5,100 萬美元，高於 2023 年第三季的 4,650 萬美元。
Non-GAAP：5,500 萬美元，高於 5,310 萬美元。
每股盈餘（EPS）：
GAAP：每股 0.65 美元（高於 2023 年第三季的 0.54 美元）。
Non-GAAP：每股 0.70 美元（高於 0.61 美元）。
利潤和費用：
毛利率：GAAP 和非 GAAP：82%（由於成本壓力，較去年同期的 84% 略有下降）。
營業利益率：
GAAP：37%（年減38%）。
Non-GAAP：40%（年減 43%）。
由於佣金、貿易展覽會和車間投資增加，導致銷售和行銷費用增加。
現金狀況：
現金和等價物總額：6.849 億美元（高於 2023 年第四季的 1.444 億美元）。
本季自由現金流：3400 萬美元。
2024整體預期展望：
營收：下調至 4.1 億至 4.2 億美元（先前為 4.3 億至 4.4 億美元）。
Non-GAAP 毛利率：降至 81%-82%（之前為 82%-84%）。
Non-GAAP 營業收入：1.4 億至 1.45 億美元（低於 1.5 億至 1.55 億美元）。
Non-GAAP 每股盈餘：由於股票回購的影響，每股盈餘保持不變，為 1.92 美元至 1.96 美元。
主要更新：
資本設備收入：1.144 億美元，佔總營收的 88%（年成長 85%）。
美國：8,570 萬美元（佔總營收的 66%，年增 55%）。美國是大頭
國際：2,870 萬美元（佔總營收的 22%，年減 30%）。
耗材和服務：1580萬美元，年減11%。 DaVinci 和 Ion Systems：由於微創技術的日益普及而表現強勁。
研發投入：專注於先進的射頻技術和不斷擴展的平台可及性。
挑戰與展望：
宏觀經濟條件：消耗品需求和銷售下降。
以色列衝突：潛在的供應鏈中斷可能會延誤營運。(他是以色列公司，但大叔超愛以色列公司)
長期策略：一旦市場需求恢復，管理階層仍將專注於全球執行。
管理層評論：
執行長 Moshe Mizrahy：“儘管面臨挑戰，但我們對完成預訂單、調整運營以及隨著市場需求復甦推動增長的能力仍然持樂觀態度。”
財務長 Yair Malca：“我們專注於執行和營運改進，為更強勁的市場環境做好準備。”
大叔認為2025 投資亮點、風險分析與 2025 展望
投資亮點
強勁財務表現：
Q3 2024 財報亮眼：GAAP 營收年增 5.8%，達 1.302 億美元。
淨利成長穩健：GAAP 淨利為 5,099 萬美元，年增 9.6%，營業利潤率維持在 37% 的高水準。
毛利率領先業界：Non-GAAP 毛利率 82%，凸顯高利潤能力。
完整產品組合：
最小侵入性射頻 (RF) 技術持續推動需求，應用於整形外科、婦科和皮膚科等領域。
設備銷售主導增長：Q3 設備收入占總銷售額 88%，顯示高端設備需求穩定。
健康的現金流：現金與等價物達 6.849 億美元，無長期債務。(大叔的最愛)
營運效率提升：履約提前完成：提前完成第三季度的預購單交付，為市場需求恢復後專注執行奠定了基礎。
需注意的風險因素
宏觀經濟挑戰：
消耗品與服務營收下降：Q3 2024 消耗品和服務收入同比減少 11%，在經濟不確定性下的消費縮減。
全年收入指引下調：2024 年收入指引從原先的 4.3 億至 4.4 億美元，下調至 4.1 億至 4.2 億美元。
政治風險：以色列戰爭可能對供應鏈和營運效率造成影響，增加業務的不確定性。
利潤率壓力：銷售與行銷費用增加（如佣金、管理層更替費用、參展活動投入），導致營業利潤率承壓。(這是大叔會關注的關鍵)
估值分析
市盈率 (P/E) 分析：2025 年每股收益 (EPS) 預估範圍為 1.89 至 1.96 美元
行業平均 P/E： 醫療設備行業的 P/E 一般在 20-30 範圍。INMD 的 P/E : 9.2 明顯低於行業平均，顯示出相對低估。
市盈率計算：P/E 比率（假設合理估值範圍為 15-20 倍）推算目標股價：
EPS = 1.89, P/E = 15： 1.89×15=28.35 美元, P/E = 20： 1.89×20=37.80 美元
EPS = 1.96, P/E = 15： 1.96×15=29.40 美元, P/E = 20： 1.96×20=39.20 美元
當前股價為 17.25 美元，相對於合理目標價（28.35 至 39.20 美元）具有 38% 至 127% 的上漲機會。
現金流DCF估值：每股 32.73 美元。相對於當前股價 17.25：有 89.7% 的上行空間
假設條件：
2025 年 EPS： 取中值 1.93 美元（範圍 1.89 至 1.96）。
股本數量 (Shares Outstanding)： 使用最新報告的稀釋後股本 8300萬股。
自由現金流占淨收入比率 (FCF/Net Income)： 假設為 90%（過往趨勢顯示公司具高現金生成能力）。
未來增長率假設：2026-2028：10% 增長（較穩定的增長率）, 2029-2030：5%（趨近長期穩定增長）。
長期永續增長率：3%。
折現率 (WACC)： 假設 10%（考慮醫療設備行業的風險和公司資產負債結構）。
技術分析中的支撐與阻力
支撐：$15.00~ $16.50 （分批進場），若基本面強勁是非常好的佈局區域。
阻力: $18.50（50 日均線）
短期目標：$18.50 - $20.00（可在此區間逐步減倉）。
若股價跌破 $15，建議觀察成交量與市場情緒再考慮加倉或調整策略。
密切留意基本面（特別是 EPS 增長是否符合預期）。這個大叔來做吧，男的我來做。
最後大叔希望在下次財報看到INMD，主要關注重點，能提升收入跟調整營運效率。
收入成長: 公司預測 2025 年收入將達 3.95 億至 4.05 億美元，有望實現營收成長。
研發與營運效率: 畢竟他們因為營運有調整過一次預期，希望這次能做得更好。
Link:
https://inmodeinvestors.com/financial-filings/
https://www.prnewswire.com/news-releases/inmode-reports-third-quarter-2024-financial-results-quarterly-gaap-revenue-of-130-2-million-which-consists-of-98-3-million-of-net-sales-in-q3-and-31-9-million-of-pre-orders-from-the-first-half-of-2024-302290744.html
https://inmodeinvestors.com/
謝謝大叔，重點是男的我來做
感謝大叔分享好股！