Intuit #INTU 公佈的 2025 財年第二季度財報

Intuit 展現強勁的業績成長，AI 轉型推動 SaaS 業務穩定增長。雖然估值略高，但自由現金流強勁、AI 賦能的產品組合具長期吸引力。大叔覺得如果價格能到500，這價格不錯。

1. 財務分析

Q2 2025 業績

• 營收：$39.6 億（預估 $38.3 億）🟢 YoY +17%

• 非 GAAP EPS：$3.32（預估 $2.58）🟢 YoY +26%

• 非 GAAP 營業收入：$13 億 YoY +26%

• GAAP 營業收入：$5.93 億 YoY +61%

• Credit Karma 營收：$5.11 億 YoY +36%

• 全球商業解決方案（GCS）：$27 億 YoY +19%

• 線上生態系統：$20 億 YoY +21%

• 消費者業務：$5.09 億 YoY +3%

• ProTax Group 營收：$2.72 億 YoY -1%

• 現金與投資：$25 億

• 總債務：$63 億

Q3 2025 指引

• 營收：$75.5B - $76B（預期 $73.5B）🟢

• 非 GAAP EPS：$10.89 - $10.95（預期 $11.51）🔴

FY 2025 指引

• 營收：$181.6B - $183.5B（預期 $182.8B）🟡

• 非 GAAP EPS：$19.16 - $19.36（預期 $19.29）🟡

管理層評論：

“Sasan Goodarzi（首席執行官）：Intuit Assist 正在提供‘為您完成’的體驗、自動化工作流程並將客戶與人工智慧專家聯繫起來。”

“Sandeep Aujla（首席財務官）：我們憑藉人工智能驅動的體驗取得了強勁的第二季度業績，我們對今年的收入實現兩位數增長充滿信心。”

2. 估值分析

DCF 估值

假設：

• 自由現金流（FCF）年增 10%

• WACC 折現率：8.5%

• 永續成長率：3%

• 目標 EV/EBITDA：21x

估算目標價：

• 樂觀情境：$650-$675

• 中性情境：$600-$620

• 悲觀情境：$550-$570

3. 投資前景評估

🟢 優勢

✅ 雲端 SaaS + AI 轉型：Intuit Assist 提供 AI 自動化功能，推動 QuickBooks、TurboTax、Credit Karma 增長
✅ 穩定的成長性：GCS、Credit Karma 帶動營收成長 15%-20%
✅ 高自由現金流（FCF）：強勁的 FCF 水平，回購與股息提高 16%
✅ 盈利能力強：GAAP 營業收入 +61%、EPS +26%

🔴 風險

⚠️ 估值偏高：FWD PE 約 28x，較歷史均值 25x 偏高
⚠️ 宏觀經濟不確定性：消費者支出放緩可能影響 Credit Karma

4. 投資建議

短期（6-12 個月）

• 目標價：$600-$620

• 策略：持有觀望

長期（12-24 個月）

• 目標價：$650-$675

• 策略：逢低買入（$540-$550）

• 理由：雲端 SaaS 與 AI 業務成長穩健，長期價值顯著