IREN #IREN 2026 財年第一季財報深度解析
「AI 包租公」的豪賭與蛻變
各位 Buy-side 朋友，這家公司正在做很純粹的事，梭哈成 AI 雲端/資料中心基礎設施供應商。營收暴漲是真的、微軟合約是真的，但「轉虧為盈」這件事要先拿掉一個條件再看。3.8 億美元的淨利很漂亮，但裡面有很大一塊是「未實現評價利益（Unrealized Gains）」這種會計收益。
不要被 Net Income 迷惑，真正要盯的是 EBITDA、營運現金流，以及 Capex 吃現金的速度。
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