ServiceNow $NOW 2026 年第二季財報分析

全數超標的一季，為什麼股價腰斬？拆解 GAAP 與 Non-GAAP 之間 10 億美元的裂縫

執行長 Bill McDermott 在法說會開場時，甚至連續五次重複We are who we said we were. 我們之前答應市場的事情，全部做到了。

公司不只達標，而且營收、訂單能見度與獲利能力同時優於原先承諾。管理層在三項最重要的指標上全面超標：

• 營收指引高出約 150 個基點

• cRPO 成長高出約 200 個基點

• 營業利益率高出約 300 個基點

市場目前給 ServiceNow 的估值，已經和實際營運表現出現嚴重脫節

財報沒有崩，先崩的是估值

財報公布當天，NOW 收在 95.46 美元，單日下跌 6.47%。相較 52 週高點 210.20 美元，股價已經回落超過五成。但盤後財報公布後，股價反彈至 99.99 美元，隔日再上漲約 6.7%。投資人先押注 AI 基礎建設支出會排擠傳統企業軟體預算…