#SNDK | SanDisk 2026 財年第二季財報亮點

NAND 超級週期的「暴利時刻」

SanDisk這家從 Western Digital 分拆後、專注快閃記憶體的公司交出了一張完全不像 NAND 公司的成績單。如果你覺得Q2 營收年增 61%跟EPS 年增 404%已經夠瘋狂了，
那大叔拜託你，一定要看 Q3 指引：毛利率：65%–67%。

大叔直接講重點。在 NAND Flash 的歷史上，週期頂部：45%–50%，現在 SanDisk 指引：65%+

這根本是遊戲規則改變。

SanDisk 已經是一家開始擁有「類 NVIDIA 級定價權」的記憶體公司。這句話很重但我有數據撐。

1. 企業級 SSD（eSSD）的「缺貨恐慌」

   市場以前談 AI，九成焦點都放在 HBM。但現在大家發現一個更殘酷的現實，你算得再快，資料沒地方放，一切都是白搭。

   AI 伺服器需要的是

   1. HBM → 即時算力

   2. eSSD → 海量、高速、低延遲的資料湖（Data Lake）

   而 SanDisk 的 Q3 指引，其實已經在暗示資料中心 SSD，正在進入「不計代價也要拿到貨」的階段。 (大叔上個月在群裡就提醒各位，連老黃都在掃貨)

2. 經營的核爆級展現

   我們看這組數字，這才是真正嚇人的地方，新增的每一分營收幾乎沒有被成本吃掉，而是直接變成純利。這是供給被鎖死 × 需求被點燃所產生的「槓桿核反應」。

   營收：

   1. Q2：約 30 億美元

   2. Q3 指引：約 46 億美元

   3. 季增 ~50%

   4. EPS：Q2約 6.2 美元但 Q3 指引約 13 美元，直接翻倍

3. 分拆後真正的價值釋放

   很多人忽略了一個結構性重點。SanDisk 現在能做到這件事，跟它已經不在 Western Digital 體系裡有極大關係。作為獨立公司，SanDisk 做了三件「以前很難做的事」：

   1. 極快調整產能配置

      1. 從消費性電子

      2. 轉向 高毛利的資料中心 SSD

   2. 不再被 HDD 業務節奏綁住

      1. 決策更快

      2. 資本配置更乾脆

   3. 定價策略全面「企業級化」

      1. 不再追逐出貨量

      2. 而是追逐「每 bit 的利潤最大化」

這一季 SanDisk 給市場的訊號很清楚，NAND 不再只是循環，而是被 AI 基礎設施「結構性重估」。當AI 伺服器規模持續放大，資料湖需求指數成長再加上eSSD 成為瓶頸，那麼記憶體裡最接近「算力身分」的那一段，就會開始擁有定價權。