#TSM 台積電 2025 財年回顧與 2026 策略增長展望簡報

台積電在 2025 年展現了強勁的增長動能，全年營收達到 1,224.2 億美元，年增 35.9%。受人工智慧（AI）需求持續激增的驅動，管理層將長期毛利率目標由 53% 上調至 56%，並預計 2024 至 2029 年間 AI 加速器營收的複合年增長率（CAGR）將達到 50% 以上。為了應對緊張的產能需求，2026 財年的資本支出預計將大幅提升至 520 億至 560 億美元。

財務表現回顧與展望

2025 財年全年業績

2025 年台積電在各項財務指標上均優於預期。

2026 財年第一季指引

管理層預計 2026 年第一季將繼續保持成長趨勢：

• 營收預期： 346 億至 358 億美元（預期年增 38%，季增 4%）。

• 毛利率： 預計介於 63% 至 65% 之間。

• 營業利益率： 預計介於 54% 至 56% 之間。

營收分析（2025 年第四季）

晶圓收入按技術節點劃分

先進製程（7 奈米及以下）已成為營收的核心支柱，佔 2025 年第四季晶圓總收入的 77%。

• 3 奈米 (N3)： 28%

• 5 奈米 (N5)： 35%

• 7 奈米 (N7)： 14%

• 其他 (10 奈米及以上)： 23%

按應用平台劃分之營收

高效能運算（HPC）持續領先，智慧型手機則展現強勁的季度成長。

• 高效能運算 (HPC)： 佔比 55%（含 AI 需求，季增 4%）。

• 智慧型手機： 佔比 32%（季增 11%）。

• 物聯網 (IoT)： 佔比 5%（季增 3%）。

• 汽車： 佔比 5%（季減 1%）。

• 分散式計算設備 (DCE)： 佔比 1%（季減 22%）。

資本支出與產能擴張規劃

2026 年資本支出配置

台積電計畫在 2026 年投入 520 億至 560 億美元 的資本支出，較 2025 年的 409 億美元顯著增長。資金用途分配如下：

• 先進節點： 70%–80%

• 特種產品： 約 10%

• 先進包裝/檢測/光罩/其他： 10%–20%

全球布局進展

• 亞利桑那州： 良率與缺陷密度表現與台灣工廠持平。

  • Fab 2：預計 2027 年下半年量產。

  • Fab 3：已動工。

  • Fab 4 及先進封裝工廠：目前正在審批中。

• 海外毛利率稀釋： 預計早期稀釋 2%–3%，後期則為 3%–4%。

技術研發與路線圖

台積電持續推進其製程技術領先地位：

• 2 奈米 (N2)： 已於 2025 年第四季在新竹與高雄廠進入量產階段，良率表現良好。

• N2P 與 A16： 兩者皆定於 2026 年下半年量產。A16 將採用背面供電（「超強電源軌」）技術。

• 先進封裝： 2025 年營收佔比約 8%，預計未來將提升至 10% 以上。

管理層戰略洞察與市場評論

AI 市場需求與產能缺口

管理層強調 AI 需求的真實性，並將 AI 加速器營收的長期增長預測從 40% 中段上調至 50% 以上。目前面臨的最大瓶頸在於晶圓供應，產能極度緊張。台積電計畫通過 2 到 3 年的晶圓廠建設週期，目標在 2028 或 2029 年 縮小供應缺口。

經營考量與風險管理

• 審慎投資： 雖然 AI 前景看好，但管理層對鉅額資本支出持謹慎態度，強調需確保需求真實存在，以避免「巨大的災難」。

• 定價策略： 財務長指出，定價將維持「策略性而非投機取巧」。

• 台灣電力供應： 管理層明確表達了對台灣電力供應穩定性的首要擔憂。

長期增長目標

• 營收成長： 預計 2024 至 2029 年間營收複合年增長率約為 25%。

• 晶圓代工 2.0： 公司觀點預計 2026 年該產業將增長 14%。

整體來說台積電交出120分的成績，而現在最大的問題，反而是電力基礎建設，因此大叔認為台積電到海外設廠的情形，不會單純只有政治考量，也有實體面的考量。請記得電力問題是各國的問題。所以電力基礎建設將會是非常重要。